银行理财收益或进入下行通道

银行理财收入可能进入下行通道。

据普益标准发布的最新一期《银行理财市场月报(2019年1月)》显示，1月份，415家银行共发行银行理财产品10041种(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值型产品)，发行银行增加7家，流通产品增加1809种。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为4.31%，较上期下降0.05个百分点。“下降的原因主要是封闭式产品尤其是非标产品投资的产品持续到期。由于资产管理新规和金融管理新规的限制，银行不能投资新的非标资产，只能投资流动性更好、收益更低的资产，理财产品的收益率自然会下降。”普益标准研究员涂敏表示，此外，由于资产管理新规对资金池的限制，商业银行不能再对理财产品的收益进行调整。如果市场下跌，理财产品的收益可能会下降。

值得一提的是，1月份面向个人投资者的开放式预期收益理财产品有247927只。其中，全开放产品数量为189043件，较上期增加22533件；半开产品58484只，较上期增加1812只，收益率披露相对完整的产品247487只。总体而言，预期收益的半开放式产品的流通量低于预期收益的全开放式产品。

在涂敏看来，半开放式产品不如全开放式产品的主要原因有两个：一方面是投资者的需求，投资者越来越重视产品的流动性，因此对高流动性产品的需求持续增加，迫使银行增加所有开放式产品的发行；另一方面，随着客户需求的增加，短期封闭式理财产品对半开放式产品具有一定的替代性，从而对半开放式产品形成一定的分流。同时，他补充道：“对于小银行来说，封闭式产品在产品设计和记账上更加方便，这使得小银行可能会选择发行此类产品，而不是半开放式产品。”

从盈利能力来看，数据显示开放式产品整体盈利能力稳定，其中半开放式理财产品盈利能力明显高于全开放式理财产品，盈利能力在4.15%以上，股份制银行发行的产品平均盈利能力高达4.79%。所有开放式产品的收益率都在4.20%以下，股份制银行的收益率为4.17%。对此，业内人士表示，投资开放式产品时，要牺牲利润来保证流动性，投资流动性高、回报低的资产，因此封闭式产品自然会比开放式产品有更高的利润。同样，半开放的产品自然会比完全开放的产品有更高的利润。

与此同时，随着净值银行理财产品数量的不断上升，不少投资者对净值产品与开放式产品的异同提出了质疑。对此，涂敏表示，开放式理财产品是指可以随时购买和赎回的产品，而净值型理财产品是指收益以净值形式公布的产品，投资者可以根据产品的实际操作享受收益或承担损失。虽然净值型理财产品的运作模式与开放式基金类似，如认购份额、赎回金额、实际收益等。开放式基金的计算方法可以参考。但从目前银行理财产品发行情况来看，很多银行的净值转型都是从封闭式净值产品的发行开始的。

“简单来说，开放式银行理财产品包括开放式净值理财产品和开放式预期收益理财产品。净值理财产品有开放式和封闭式两种。开放式和净值型是理财产品分类的两种不同视角。”涂敏说。

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