为什么中国的债务危机和住房问题可能成为美国的问题？

作为世界第二大经济体，中国的金融和房地产市场岌岌可危。中国恒大集团(场外代码：EGRN。f)，中国第二大开发商，2021年11月初不可避免地违约引发市场波动。然而，出乎所有人意料的是，该公司设法拿出资金来支付债券，这为该国未来的业绩赢得了一些时间和一点信心。

今年夏天早些时候侥幸避免违约的恒大，正在经历许多人所说的“雷曼兄弟时刻”，并被确定为中国房地产和金融市场的潜在支点。换句话说，是稻草压死了骆驼。该国目前的困境让投资者想知道它将如何影响美国市场。

恒大违约为何重要？

恒大是中国房地产行业的大运营商。该公司在中国280个城市拥有1300多个房地产项目，雇佣了约20万人，每年创造380多万个就业岗位。如果公司违约，这可能是崩溃的开始，类似于我们在金融危机期间在美国看到的，导致其他实体和开发商效仿。但是潜在的问题比开发人员的默认问题要深刻得多。

过度杠杆

自2013年以来，中国采用了独特的地方政府融资平台(LGFV)系统，通过改善基础设施来刺激经济增长。中国没有透露太多关于其金融脆弱性的信息，但高盛估计，地方政府融资平台的未偿债务可能远远超过8万亿美元，约占该国国内生产总值的52%。这些地方政府融资平台很多都被认为是有风险和“脆弱”的，这意味着一旦破产，风险远远超过恒大的债务。

在美联储最新的金融稳定报告中，美联储指出，由于中国与世界的规模和规模，以及与贸易和金融市场的联系，中国的金融不稳定可能会蔓延到美国市场。国内重要运营商的不稳定和违约可能会改变投资者的参与兴趣，使包括中国讨债在内的国际贸易和金融活动处于弱势。日本表示，其1.75万亿美元的政府养老金投资将不包括人民币计价的投资。

中国没有忽视这一风险。

近期，政府调整政策，降低恒大进一步违约的风险，可见其对债务危机的重视。特别是制定了政策，放宽恒大出售资产还债的壁垒，有助于恒大未来维持偿债能力。它还限制了基础设施的发展，以及地方政府融资平台承担更多债务的能力，以遏制其日益严重的债务危机。但这些政策可能不足以阻止铁塔倒塌。

目前，除了轻微的市场波动，美国投资者可能看不到直接影响，除非大量投资中国市场，包括中国ETF或在中国有资产或投资的美国公司。然而，衰退的规模可能会更大。经济衰退对任何经济体都不利，尤其是对中国在全球市场的规模和影响力。就业减少是经济衰退期间的常见结果，这可能导致生产率和出口下降，而这正是世界所依赖的。

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