基金经理讨论a股“小转弯”

基金经理讨论a股“小转弯”

a股突破MSCI成功的消息并没有激起很多基金经理的热情。他们认为，加入MSCI指数可能会影响a股中长期的投资价值，但短期内不会影响a股的大趋势。在上半年“美丽50”一路高歌、中小成长股陷入泥淖的背景下，基金经理们越来越期待市场风格的转变。

不少基金经理在接受采访时表示，在强势上涨后，很多蓝筹股的估值并不便宜，继续上涨的理由也不充分。但在部分优质成长股遭遇强势下跌后，其估值优势逐渐显现，下半年市场风格可能发生变化。但也有基金经理强调，在努力保持市场稳定的政策背景下，即使发生风格切换，也会以相对温和的方式进行，出现小“转”的概率较高。

期待风格转换

以“美丽50”为主的结构性市场贯穿上半年，但不少基金经理处境尴尬。因此，虽然目前a股没有风格转换的迹象，但很多基金经理从历史经验出发，希望a股的风格偏向中小成长股。

海富通总经理助理王智慧表示，今年上半年形成了一个相对极端的市场，整个a股市场50证以上的价值股获得了明显的超额收益。近期由于流动性调整，10年期国债利率开始下降，此前的悲观预期逐渐缓解。因此，不排除以上证50为主价值股的价值股可能会有一定程度的回调。此外，一些不是上交所50，但之前业绩好、关注度低的周期股和成长股，由于三季度基本面较好，可能会出现短期风格切换。

但王智慧认为，基于全年无风险收益率不太可能大幅下降的判断，即使出现市场风格切换，市场对盈利确定性的需求也不一定会大幅下降，金融体系去杠杆化可能会持续整个下半年。此外，三季度不太可能新增大量资金，因此市场大幅转向的概率较低。

中欧基金认为，美联储三季度加息的概率较低；同期，国内将召开重要会议，政策大概率保持稳定态势。因此，近期市场波动的可能性逐渐减弱，下半年将出现价值股的“慢牛市”和成长股的“选股行情”。

摩根士丹利资本国际的短期影响有限

相对于风格转换的高预期，基金经理对于a股加入MSCI的影响态度相对平静。

中欧基金表示，有必要低估这一结果的影响，不要过于乐观，也不要对结果反应过度，因为市场的投资逻辑不会改变。同时，临近季末，资金考验即将到来，市场此时做出的短期风格切换不会影响后期走势。

王智慧指出，由于首批约170亿-190亿美元的新增资本预计将于2018年5月左右进入，短期内可能对a股市场影响有限。此外，根据MSCI公布的计划，初步将新增222只中国a股大盘股。基于5%的包含因子，这些a股占MSCI新兴市场指数权重约0.73%，权重相对较低，规模相对较小，资金量给a股带来较大波动的概率也较小。

标签：

版权声明：本文由用户上传，如有侵权请联系删除！