基金行业“28格局”凸显追赶头部公司难度

基金行业的“28格局”凸显了追赶头部公司的难度。

基金行业的马太效应逐渐增强。最新发布的2018年基金公司规模数据显示，资金正在头部基金公司聚集，行业前30家公司规模合计10.37万亿元，占比80.1%。此外，头部公司在抢指数基金等增量股方面的优势更为明显。这意味着未来中下游公司越来越难追赶。

行业的马太效应凸显。

Wind统计显示，截至2018年底，129家公募基金公司管理总资产12.94万亿元，其中前30家公司规模为10.37万亿元，占比80.1%。

从具体基金公司来看，田弘基金的资产管理规模为1.34万亿元，虽然较2017年末减少4472亿元，但仍以6425亿元遥遥领先第二名的E基金公司。建行和工行瑞士瑞信银行分别以6327亿元和6042亿元排名第三和第四。

如果剔除货币基金和短期债基，资产管理规模超过2000亿元的只有E基金、Boss、华夏、嘉实，其中E基金以2555亿元排名第一。

Wind信息统计显示，截至2017年末，122家公募基金公司管理资产总额为11.55万亿元，其中前30家公司为9.15万亿元，占比79.2%。

虽然2018年发行产品的基金公司数量增加了7家，但头部公司在全行业资产管理规模中的占比仍有所提升，表明行业的马太效应进一步凸显。

在上海基金销售机构的研究人员看来，对于资产管理行业来说，基金在牛市中蜂拥而至，几乎所有的基金公司都会增加规模。但在市场疲软的情况下，基金公司的品牌变得非常重要，品牌需要逐步积累才能长期稳定到业绩好、信用好，这不是一朝一夕能实现的。2018年市场上，总公司优势将进一步放大。

指数基金效应更为显著。

在业内人士看来，从目前行业发展趋势来看，马太效应有望进一步加剧。回顾2018年，尽管市场大幅下跌，但指数基金规模却逆势大幅增长，指数基金带来的增量规模主要是头部公司增加所致。从美国市场的发展历程来看，被动指数产品的发展空间很大，头部公司在增量市场的优势更加明显，导致行业的“马太效应”更加明显。

根据中信证券的研究数据，截至2018年末，共有78家基金公司管理的572只股指基金，总规模5320亿元，其中股指基金占股票基金的72%，较2017年末上升10个百分点。其中，前20家基金公司指数基金合计4941亿元，占全部指数基金的93%，较2017年提升5个百分点。

在指数基金的创新业务上，大型基金公司优势明显，依托强大的品牌优势，仍能吸引投资者在弱势市场买入。比如南方沪深500ETF年规模增长近150亿元，华安创业板50ETF全年规模增长89.71亿元，仅一年时间就增长了四五倍。

上述研究人员认为，基金公司开展创新业务往往需要大量的投入，而这种投入只有在数年后才能有所收获，因此只有大型基金公司才有能力进行前瞻性布局。以养老基金为例，几乎所有公司都非常清楚行业的发展方向。但在当前疲软的市场中，获利效应缺失，投资者入市意愿大幅降低。好的产品也需要投入大量的人力物力进行宣传推广。对于很多无利可图的基金公司来说，只能看淡海洋。

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