上市公司对新三板的淘金热有增无减

公司对新三板的淘金热有增无减。

2018年以来，虽然新三板整体市场低迷，定增规模萎缩，但M&A市场依然如火如荼，尤其是上市公司收购新三板企业的案例与去年相当，超1亿元的M&A案例频频出现。今年年底，新三板对股份制进行了改革，尤其是在发行和并购方面，新三板公司的吸引力有望进一步提升。

M&A活跃频繁，大额订单超1亿元。

蔡东Choice数据显示，以首次公告日为准，截至12月20日，2018年上市公司并购NEEQ的案件有43起，其中88起仍在进行中，40起被暂停或终止。整体来看，今年M&A市场活跃度高于2017年。去年，共有48家上市公司并购NEEQ公司，52起正在进行的案件和27起暂停或终止的案件。

并购金额方面，今年以来超过1亿元的案例有27起，隆平高新以13.87亿元收购联创种业。2017年并购金额超过1亿元的案例有34起，其中金额最高的是华东重机以29.5亿元收购润兴科技。

今年四季度，尤其是11月份，上市公司收购新三板的热情明显上升。目前还有14起案件仍在审理中，11月份首次公布，一半案件金额超过1亿元。其中，M&A金额最高的是熊猫金融控股，公司计划以11.55亿元的价格收购新三板公司奥贝丽55%的股权。此外，兰台传动、大华智能、苏肯农业发展、赛腾股份等上市公司对新三板公司发起并购。

从行业来看，这些频繁超1亿元的M&A大订单主要集中在生物医药、电子仪器设备、半导体产品等高科技制造业。在新三板市场，这类估值相对较低的公司很多，上市公司并购有助于其拓展业务。

支付方式多样化，并购便利性提高。

从过去的案例来看，上市公司主要以现金支付或以现金发行股票。今年以来，以现金方式发行股票的支付方式的M&A案例数量有所增加，并出现了其他支付方式。

以苏克农发收购孙股份为例，上市公司拟利用募集资金通过股份转让、认购等方式收购新三板公司股份。赛腾股份收购临沟科技的支付方式较为丰富，拟通过发行定向可转债、发行股票、现金等方式购买临沟科技股东持有的临沟科技100%股权。该案成为定向可转债第一起合并案。

M&A市场的活跃离不开政策的支持。今年10月，证监会正式启动“小而快”并购重组审查机制，为上市公司收购新三板企业提供了更大便利。11月，证监会积极推进定向可转债作为并购支付工具试点，支持包括民营上市公司在内的各类企业通过并购实现做强做优。

也是在今年，全国股份转让公司发布实施了《非交易转让暂行办法》及配套业务指引，大大提高了投资者一次性完成大价值股份交割的便利性，从而进一步激发了上市公司发行股份、收购新三板公司的动力。

优惠政策拓宽发展渠道。

从M&A案件暂停或终止的数量来看，今年M&A案件的频率超过了去年。最近一次“婚姻”失败的案例，发生在爱哭鬼和深圳惠城之间。

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随着资本市场支持新经济和高新技术企业的日益普及，新三板企业可以选择“新三板h股”模式或a股IPO。在与深圳汇成“联姻”失败后，爱库友宣布将转战港股。

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