信托产品收入可能进入“最后7%”期

信托产品收入可能进入“最后7%”期。

统计显示，今年上半年信托业累计发行集合信托产品948亿元，既定产品规模3763亿元，较去年同期分别下降40%和14%。与此同时，新发行的集合信托平均收益仅为7.31%，短短半年时间下降超过1个百分点。业内人士预计，下半年信托产品收入仍将下降，或进入“最后7%”期。

据Wind统计，今年上半年共发行集合信托产品806只，总规模约948亿元。去年同期共发行集合信托1326只，规模约1458亿元。去年下半年共发行集合信托产品1130只，规模约1703亿元。

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集合发行规模同比暴跌40%。

上述数据显示，与去年相比，今年上半年集体信托的发行情况不容乐观。其中，发行规模环比下降44%，同比下降40%。产品设立方面，Wind统计显示，今年上半年共设立集合信托产品1935只，总规模3763亿元，较去年同期的4626亿元下降19%，较去年下半年的4069亿元下降14%。

其中，与去年同期对比最明显的是证券投资产品。去年上半年，行业共发行证券投资集合信托产品3940只，累计规模2863.3亿元。今年上半年，证券投资集合信托产品发行数量大幅下降至317只，累计规模424.65亿元，不到去年同期的15%。

业内观察人士认为，在经济周期疲软的资产短缺背景下，信托由于融资成本较高，并不优于其他资产管理机构。一方面，信托正处于转型升级的关键时期，不确定因素不断增加，这就要求信托公司不断探索新的业务领域和商业模式；另一方面，信托公司自身提高风险控制标准，积极收缩规模控制风险。

投资者王先生很高兴他去年购买了一个一年年化收益率为8.5%的信托产品。他感慨地说：“去年买的时候想了很久，现在抢不到7.8%以上的收入。”

信托产品整体收益率自去年以来持续下降，今年一季度降至阶段性低点，部分时段平均收益率一度跌破7%。幸运的是，在第二季度，上半年的回报率上升到了7%。Wind统计显示，今年上半年新发行的集合信托平均收益为7.31%，较去年同期的8.49%下降1.18个百分点，较去年下半年的8.32%下降1.01个百分点。“反弹可能是短期阶段。目前市场产品在7%-7.5%之间小幅波动是正常的。从大趋势来看，下半年下跌的可能性还是比较大的，但速度可能会放缓。预期回报率在6%到7%之间。”易信信托研究员帅国郎在接受本报记者采访时表示。

行业盈利能力不断下降，但增资的戏码却愈演愈烈。两年前，30亿元的注册资本勉强进入行业第一梯队，但现在，100亿元似乎是更合适的分水岭。2016年1-6月，68家信托公司中至少有16家披露或推进了增资计划，其中5家信托公司明确完成了增资计划，分别是民生信托、长安信托、贝瑞信托、华信信托、蔡玥信托。

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信托公司竞相增资。

根据规划，光大信托计划今年新增注册资本约90亿元，由去年底的10.18亿元增至100亿元。如果上述16家信托公司增资成功完成，信托业平均注册资本将达到31亿元。相比之下，2015年只有13家公司增加了资本，

信托行业人士认为，拓展业务空间和发展信托公司的行业评级是今年鼓励信托公司集中增资的两个重要因素。以安信信托为例。通过两次定向增发，公司净资本实力得到大幅提升。“公司固有业务资金的使用不再局限于传统的贷款业务。2015年实现了固有业务资金在贷款、证券市场、私募项目等金融产品的多元化投资运作。”本质信托在年报中表示。

但中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，在增资热潮下，需要清醒地看到，少数公司不顾现实盲目攀比，资本大规模快速增长，其“双刃剑”效应逐渐显现：一是给信托公司经营带来了前所未有的压力，资本回报率堪忧；二是少数公司急功近利的情况有所增加，个案风险不断聚集；三是部分信托公司固有业务收入占比不断上升，信托主营业务地位受到冲击。

财务提示：

投资者

如何投资信托产品？

虽然专家预测下半年房地产投资可能会继续下滑，但帅国郎认为，下半年房地产信托仍有盈利空间。考虑到二三线城市房地产行业库存压力较大，未来房地产行业很可能进入深度调整期，房地产信托项目可能面临一定的违约风险。投资者应注重区域选择，优先选择北方一线城市、广州、深圳的房地产信托项目。但风险承受能力低，只想获得稳定收益的投资者，可能会选择市政建设信托。

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