创业寒冬来袭 天使是怎么死的？

创业寒冬来袭，天使是怎么死的？

“对于融资来说，冬天很快就要来了。我对我投资的企业这样说。如果现在能融，那就赶紧融钱，准备12~18个月的现金流。”在创业国主办的“2015创新中国总决赛暨秋季峰会”上，当软银中国资本执行合伙人宋安澜对台下数千名企业家说出这番话时，会场内外的企业家似乎并没有被寒意所打扰。

天使不能随意扔。

“我们必须放慢速度。现在确实很动荡。至少从对资本和投资人负责的角度来说，如果行业或者整个情况都在调整，我这个时候还是不知道是怎么回事，还是跟着原来的节奏走。我们绝对不会这样做。”萨夫兰基金合伙人杨东在接受记者《第一财经日报》采访时表示，与二级市场不同，投资者在一级市场止损的成本很低，理性的投资者在异动期间会变得更加谨慎。

“我不认为这是一场灾难性的海啸，与之前的美国房地产危机相比影响太强，但(中国经济)整体仍处于缓慢的转型过程中，这种转型必须经历，结果是巨大的。我认为，行业投资者集体放缓的可能性也是存在的，但很难预测放缓的幅度和持续时间。”杨东说。

北极光创投创始人邓峰认为，本轮二级市场动荡将间接影响一级市场估值。

“从融资的角度来看，融资受到各种因素的影响，而二级市场就是其中之一。短期来看，二级市场会间接影响一级市场的估值。前段时间大家都觉得B轮和C轮估值很高。个人感觉B轮和C轮估值会下降，影响比A轮大.但这只是一个平均估计，并不代表一个案例。”邓峰告诉本报记者。

Wind Investment董事长吴炯同意这一观点。他表示，他们关注的是特别早期的创业阶段，仍将保持稳健的步伐。不管股市是好是坏，他们每年还是会投资几个项目。但对于相对后期的企业，尤其是接近上市的企业，影响会很大，需要特别关注市场，越是后期，越是关注盈利模式。

不过，杨东认为，投资金额会集体下来，天使可能会“感受到最大的痛苦”。

“我打了很多次电话，但人们疯了也不听：天使必须少投票，投票给你很了解的人和你真正了解的事。你不能违反行业法律。如果项目不依靠更多的投入，你肯定会有更高的失败率，最后受伤。”杨东认为，现在A轮和B轮出手都比较少，如果大家都保守的话，很多企业可能会马上死掉，这样会毁掉一大批特别不理智的天使。“如果你不帮忙，就投给我熟悉的朋友。这是标准天使的做法。”

而且不同领域的项目会面临不同的情况。

“最近，市场发生了很大的调整。投资者可能在某些领域没有投票权，但决策周期会更长。在紧张的经济预期下，人们会更喜欢做一些低成本的事情。比如我们可能会看一些从消费互联网端到企业端的机会，这是最容易、最安全的赚钱领域。另外，要看中3-5年的商机。”DCM合伙人曾振宇表示。

“以前一些不是特别好的项目也可以资助，但现在不好的项目和一般的项目就更难了。”邓峰说。

风险投资降温是好事。

杨东认为，投资者节奏缓慢，意味着创业者必须在某一领域提供相对垄断且可靠的服务和产品。“第一个绝对会赚钱，容易赚钱；第二次生存压力解决后，我们可以不断尝试，不断犯错，不断发展。烧钱模式考验融资能力。成功也是概率很小的事件，会稀释大量股份。对于企业家来说，他们应该仍然能够在这个过程中赚钱和成长。”

吴炯说，对于创业公司来说，首先要“深耕细作，积粮过冬”。

“如果我们今天谈论的一些投资能够在未来三到五个月内获得融资，那么就赶紧拿到钱。2004年，阿里巴巴花了500万美元，价格比2000年略低，只是为了过冬。”吴炯说，同时，要开源节流。“所有补贴严重、烧钱的公司都应该小心。如果他们把投资者的钱全烧了，就赚不到血了，资本市场转冷的时候可能会出现危机。"

晨星创投合伙人刘勤告诉记者，寒冷和炎热是资本市场的自然现象，就像季节一样。“我们是长期投资。其实资本市场很冷的时候，应该是我们很活跃的时候。市场很热的时候，恰恰是我们很紧张的时候。”

他说，企业家也是如此。——“冷”会给你一个非常好的凸显自己价值的机会，在“热”的时候要抓住。在今天的情况下，这取决于你是追求短期利益还是长期效果。其实后者不会受到很大影响。

杨东认为，风险投资市场从“疯狂”走向“降温”，也是一件好事。

“现在人们经常抱怨找不到人。大学生刚毕业。他们申请一个前端工程师，写一些APP小程序。他们的月薪将是2万元。微软工作了五六年，不然他们的博士学位就要两万或者三万。他们的技术水平其实差很多。这就造成了一种浪费。每个人都以如此高的成本创业。大学生在校创业，不学习，折腾在炼钢路上，弄巧成拙。这种情况确实是一个需要反思的问题。”

杨东认为，“大钢铁冶炼”的原有环境大大耽误了靠谱公司的资源、竞争力、人力、技术，风险投资也从疯狂走向降温，这对于全社会资源的合理配置也是一件好事。

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