上交所发布行业信息披露七大指引公开征求意见

上海证券交易所发布七条行业信息披露指引，征求公众意见。

7月6日，上交所【微博】发布行业信息披露指引第一至第七次公开征求意见稿，明确了行业信息披露的一般规定，新增电力、零售、汽车、医药行业指引，大幅修订了现行房地产、煤炭行业的披露要求。本次发布的七项行业披露指引，重点要求上市公司披露对投资者决策有重大影响的经营信息，全面、准确揭示公司投资价值，为投资者提供多角度的“立体镜子”。

大大提高信息披露的透明度。

根据上交所网站，本次咨询共有七条信息披露指引。第一条是总则，第二条到第七条分别对应房地产、医药等六个不同的行业。出版内容包括三个层次。一是房地产、煤炭行业指引早在2013年底就发布了，这次是修订完善；二是新制定了电力、零售、汽车、医药四大重点行业的行业信息披露指引；三是集中提炼和规范行业信息披露的共性要求，制定行业信息披露的一般规定。

据介绍，本次公开征求意见的7个行业信息披露指引聚焦行业经营特点，从财务与非财务信息、定性与定量、价值与风险等角度制定要求，明确行业关键指标和差异化信息披露标准，旨在有效提高上市公司信息披露的针对性和有效性。

同时，现有的信息披露要求侧重于公司常规业务事项，对特定行业的操作风险信息关注不足，不便于投资者充分了解不同行业上市公司的潜在风险。比如前期由于相关矿产品种和价格的增加，市场以海外矿业概念炒作公司，却忽略了特定矿业资产相关储量、海外矿业发展受限等风险因素。因此，上海证券交易所在本次发布的行业披露指引中增加了与操作风险相关的信息披露要求。

此外，值得注意的是，在本次发布的行业指引中，上交所还明确了上市公司行业经营信息披露的内容表述和语言运用，要求公司提高信息披露的相关性、可比性和可理解性。

上交所相关负责人表示，今年年初上交所全面推进不同行业监管。此次发布的七个指引，是行业监管实践中的一个重要环节，也是这项工作的阶段性成果。据介绍，上交所将定期修订完善现行行业指引，新增其他重点行业指引，在持续评估总结以往行业信息披露经验的基础上，逐步完善分行业信息披露规范体系。

引入“不披露、不解释”的原则。

具体而言，在总则中明确规定，上市公司应当按照中国证监会【微博】公布的公司行业分类进行分类，适用上海证券交易所制定的行业信息披露指引，积极披露对投资者决策有重大影响的行业经营信息。

此外，考虑到行业经营信息披露的必要性和成本，总则分三个层次规定了行业经营信息的披露内容。首先，上市公司应讨论和分析行业宏观影响因素、市场环境、公司自身经营模式

总则还引入了“不披露、不解释”的原则。对于未按照行业披露指引披露信息的公司，要求其向市场和投资者说明不能披露的原因。《总则》第十四条规定，上市公司未按照行业披露指引要求披露信息的，应当在定期报告或者临时报告中说明未按要求披露的原因，并给予特别提示。据了解，此举意在对被动规避商业信息披露义务的公司施加适度压力。

多角度透视各行业。

除了一般的规定，具体到每个行业层面，不同行业的指引都根据实际情况做出了不同的规定。

比如电力行业的公司受宏观经济和行业政策影响较大，同时又具有资金投入大等一些经营特点，而电力作为主要产品具有一定的特殊性。相应地，外部环境、政策影响以及与发电、销售和资本支出相关的行业经营信息是反映公司价值和风险的关键内容。上市公司对这些关键要素的披露无疑会对投资者的投资决策产生重要影响。基于上述情况，上交所在制定电力行业指引时，重点加强了行业上市公司对政策变化、装机容量、电价、厂用电率、资本支出等经营方面的披露要求。

同样，为了方便投资者获取有价值的信息，上交所在零售行业指引中，也针对上市公司营销网络分布、业态、门店效率、商品类别等业务信息提出了具体的披露要求，重点关注行业运营模式和营销渠道日益复杂化、集成化的发展趋势，以及不同业务模式下的不同经营风险和盈利模式。

随着近年来宏观经济因素、环保政策、人均占有量等因素的变化，汽车制造业逐渐进入饱和状态。与此同时，行业内新能源汽车、车联网技术等新的业务形态，给汽车行业带来了一些新的变化。针对当前汽车行业供需格局和行业上市公司积极探索新业态的发展态势，上交所加强了对行业上市公司自身R&D能力、产能状况、发展战略等业务信息的披露，对新车型上市、重大订单、召回计划等行业特定信息的披露要求作出了详细规定。

此外，我国医药行业的政策属性比较强，医药公司的经营状况受医改政策、医保支付、药品招标、药品审批、药品降价、环保安全政策、产品责任等影响较大。此外，医药行业的特点是专业性强、研发投入高、风险高。行业披露指引重点强化国家政策、新药研发注册、上市公司重大生产的影响。

品产销及纳入相关药物目录等情况的信息披露。

除上述四个行业外，上交所还在本轮行业指引制定中，结合行业具体特征，对现行房地产、煤炭行业的披露要求也进行了大幅修订。总体看，上交所本次推出的行业信息披露指引，从宏观影响到市场变化，从商业模式到具体经营，为投资者提供了多角度的“立体透视镜”，并且扼其要害，紧密结合不同行业的特点，全力推进上市公司信息披露的差异化和个性化、有效性和针对性。

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