上市银行净息差整体有望进入上升通道

上市银行净息差整体有望进入上升通道。

受债务成本和债务结构不断上升的影响，今年上半年不少银行净息差承压，债务优势也被视为净息差改善的根源。但下半年，在银行债务成本趋于稳定的情况下，资产端定价能力成为下半年净息差表现的关键因素。

三季报数据显示，今年三季度，上市银行有息资产收益率较二季度上升0.06个百分点，明显大于一季度，而有息负债成本率继续放缓。受此影响，上半年净息差压力较大的股份制银行和城商行在调整资产负债后，逐渐适应新的流动性环境，三季度以来净息差企稳回升。

招商证券首席银行业分析师马鲲鹏表示，随着股份制银行和城商行对流动性新形势的适应以及短期利率进入均衡区间，预计未来净息差将趋于稳定或略有改善。

净息差变化对银行有什么影响？根据麦肯锡最近的报告，利率市场化带来的净息差下降(2016年商业银行净息差为2.22%，2017年上半年降至2.05%)，对银行的影响远远大于不良资产的恶化。

事实上，当银行规模的增长率受到各种监管措施的限制时，净息差反而成为银行经营的关键。年初，交通银行将“稳息差、控成本”放在工作首位，8月将息差管理纳入全行深化改革项目。

今年上半年，由于银行间市场流动性超预期紧张，银行负债成本受到较大影响，宽松流动性环境下银行间负债成本低、易得形成的“资产决定负债”的业务逻辑也发生逆转。

整体来看，在不同类型的上市银行中，农村商业银行整体净息差绝对值始终排名第一，而国有银行今年整体净息差超过股份制银行，排名第二。这一排名变化背后的原因在于银行能否尽快适应流动性形势的变化。

可以预见，对银行间负债依赖程度较低、存储能力较强的大型国有银行和农村商业银行显然更适应新的流动性环境，整体净息差分别在今年一季度和二季度逐季提升。但在流动性宽松的环境下，股份制银行和城商行的资产负债表需要重新调整，直到三季度才整体见底。

如何重新调整资产负债表？从三季度股份制银行和城商行的资产负债情况来看，第一步是加强债务管理，控制利息成本，包括调整存款结构，提高活期存款和结算存款占比，减少对同业负债的依赖，部分增加同业存单(锁定成本)；其次，减缓了资产端的扩张，主要是银行间业务收缩，同时在资产结构上倾向于贷款和配置债券。不同银行调整资产负债的速度不同，必然影响净息差的表现和变化。

新的流动性环境并不是完全负面的。当有息负债成本上升趋于温和时，资产端收益率也受到整体利率中心上移的影响，定价上行通道(虽然斜率可能相对较小):这不仅包括配置的增量计息bea的收益率上升

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