私募借新三板重构行业生态 近20家公司正在排队上�

借力新三板定向增发重构行业生态，近20家公司排队上市。

根据最新的股份转让系统申请上市公司基本信息表，目前新三板大门外排队的公司有1460家，其中包括东方福海、朱雀投资等近20家私募机构。

关于私募机构在新三板市场的作用，业内人士表示，一方面，私募机构在新三板市场上市募集资金；另一方面，私募在新三板市场和即将进行的做市商试点中选择投资对象。在新三板市场，私募生态得到重构。

私募成新三板新贵。

2015年以来，新三板市场各类金融企业频繁募集资金，融资金额、募集资金投向等问题引发社会关注和质疑。因此，自2015年12月起，监管部门暂停金融企业在新三板上市融资。

9月5日，股份转让系统公布了“一线三会”监管下的企业差异化公开转让说明书信息披露指引。其中，私募机构上市的披露标准比以往更加严格，包括存续基金的总数和情况、结构性产品的情况等。与此前八条上市新要求相比，监管要求更加严格。有业内人士认为，定向增发将重启新三板上市。但股份转让系统此前曾回应“金融企业重启上市”的消息，称从未研究过金融企业重启上市融资的相关事宜。

据业内人士透露，无论私募是否会重启上市，私募实际上已经成为新三板市场的重要参与力量。

全国股份转让系统上市部主任李永春近日表示，私募已成为新三板的重要力量。2016年上半年，私募基金管理人及其产品参与上市公司股票发行515只。截至6月底，VC/PE(风险投资/私募股权投资)持有上市公司60.67%的股份。

同时，九鼎集团和招商投资有限公司在2014年和2015年以LP换股的形式进入新三板，26家私募机构中有13家在2015年募资高达310亿元，占整个新三板市场1216亿元融资的四分之一。其中，中科商募资总额108.84亿元，九鼎集团募资总额100亿元，私募成为新三板新贵。

据证券时报记者统计，目前排队的私募机构大部分审核进度都是执行反馈，审核进度主要更新在2015年。

郑光恒生证券投资咨询有限公司总经理袁吉告诉记者，新三板对私募机构的影响体现在两个方面：一是很多中小企业集中在新三板市场。经过监管部门和中介机构的规范治理，不少新三板公司的治理结构整体得到改善，信的质量不断加强，有利于私募机构选择更好的投资标的。与此同时，相当一部分上市私募机构实现了融资和一级市场定价，整体实力明显提升，从而在新三板市场发挥了上市作用。

值得注意的是，今年上半年，私募行业的两大公司NEEQ、九鼎集团、李新忠的净利润前十企业均榜上有名。

做城市试点。

改变私募业务模式。

近日，股份转让公司正式发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，详细介绍了私募参与做市的条件。这项政策将会给中国带来巨大的影响

根据股份转让制度，为防止利益冲突，私募机构作为基金管理人，不得直接或间接持有基金(或资产管理计划)10%以上的股份；私募机构不得将受托管理客户的资金用于做市，做市资金来源以自有资金为限。

就新三板市场而言，目前市场上仅有86家券商，市场流动性严重不足。新三板创始人倪虹表示，新三板推出私募做市试点，增加了私募基金的市场参与度，有利于增强新三板的流动性。但并不能从根本上改变新三板的流动性，而是需要一系列的制度建设。做市商扩张后，有助于打破券商的垄断地位，让做市商之间充分竞争，企业估值合理化。

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